Меню

От чего зависит предложение заемных средств

Предложение и спрос на рынке заемных средств

Спрос на капитал предъявляют фирмы и население. При этом мотивы поведения их несколько различаются, но в результате они ведут себя схожим образом: при снижении ставки процента фирмы и потребители увеличивают спрос на кредиты.

Поэтому кривая рыночного спроса на капитал имеет отрицательный наклон (рис. 7), как и любая кривая спроса на благо или ресурс.

Рис. 7. Кривая рыночного спроса на капитал

Рассмотрим, как это вытекает из поведения фирм и потребителей.

1. Фирмы предъявляют спрос на капитал для того, чтобы использовать его для приобретения капитальных благ (оборудования, материалов и т.д.) и получения прибыли. Они прибегают к услугам заемного капитала тогда, когда им не хватает своих собственных денег (например, вырос спрос на их продукт, и фирмы хотят расширить производство). При этом чем дешевле фирме будет обходиться кредит, тем большее количество денег она захочет взять взаймы. Например, фирма в розничной торговле при низкой ставке процента решит взять кредит и построить три новых магазина, при более высокой ставке процента она решит построить только два магазина, при еще более высокой – только один, а при некотором значении ставки процента вообще откажется от расширения производства.

2. Потребители берут деньги взаймы не для получения прибыли, а для покупки каких-либо потребительских благ. Делают они это в нескольких случаях. Во-первых, они могут брать деньги в долг для обеспечения текущего потребления в случае непредвиденного уменьшения дохода. В этом случае деньги нужны для приобретения благ первой необходимости и, строго говоря, не являются капиталом. Подобные займы могут существовать в условиях неопределенности в получении дохода – например, в случае неурожая у земледельцев. Во-вторых, потребители могут брать кредит для покупки капитальных потребительских благ, которые имеют относительно высокую цену и требуют откладывания денег из дохода в течение длительного промежутка времени.

Предположим, что потребитель хочет купить рояль, который стоит 10 000 рублей. Для того чтобы собрать нужную сумму, потребителю нужно десять лет откладывать по 1000 рублей. Потребитель может не ждать десять лет, а взять в долг 10 000 рублей и купить рояль сразу, а потом в течение десяти лет выплачивать долг с процентами. В этом случае он начнет сразу получать полезность от рояля, но рояль ему обойдется дороже. Величина процентов, которые он заплатит, будет являться платой за возможность быстрее получить рояль.

Любой потребитель при заданной ставке процента сделает свой выбор, который определяется несколькими факторами. Во-первых, предпочтениями потребителя – более нетерпеливый потребитель, который желает побыстрее начать играть на рояле, скорее будет готов заплатить нужную сумму в виде процентов за то, чтобы начать потреблять это благо немедленно. Во-вторых, степенью определенности будущего — если потребитель плохо знает свои доходы в будущем, он может не решиться брать взаймы, так как у него могут возникнуть проблемы с возвратом долга. В-третьих, величиной дохода потребителя — чем беднее потребитель, тем скорее он решит подождать и не платить дополнительные деньги за приближение начала потребления.

Изменение ставки процента меняет выбор потребителей — чем ниже процент, тем больше потребителей решают взять деньги в долг и купить благо сразу, а не «терпеть» до того момента, пока накопят нужную сумму сами.

Таким образом, при уменьшении ставки процента спрос на капитал увеличивается, так как и фирмы, и население решают взять больше денег в долг.

Кривая предложения капитала имеет положительный наклон (рис. 8), который тоже определяется поведением потребителей и фирм.

Рис. 8. Кривая предложения капитала

1. Фирмы выступают в качестве кредиторов, если у них образуются временно «лишние» деньги, которые они не могут использовать с прибылью сами. Одной из причин появления у отдельной фирмы временно свободных денежных средств может быть необходимость сберегать часть получаемой прибыли в виде амортизационных отчислений, предназначенных для покрытия затрат на капитальное благо. Например, если фирма владеет каким-то оборудованием, которое стоит 1 млн рублей и изнашивается в течение 5 лет, ей нужно в течение 5 лет собрать необходимую сумму для приобретения нового блага взамен изношенного. Например, она может откладывать каждый год из выручки по 200 тысяч, чтобы по прошествии этих 5 лет получить необходимый миллион. Таким образом, каждый год у фирмы будут появляться 200 тысяч рублей, которые при этом оказываются временно «лишними» и могут быть отданы в долг на рынке капитала.

Другим источником тоже может быть собственный капитал фирмы – в том случае, если фирма не может прибыльно его использовать сама. Например, в результате падения спроса на ее продукцию фирма решает несколько сократить производство и часть освободившихся денег отдает временно в долг на рынке капитала. Чем выше ставка процента, тем большая часть операций фирмы окажется неприбыльной, – тем большее количество денег фирма согласится отдать в долг.

Читайте также:  Роспотребнадзор перечень разрешенных дезинфицирующих средств

2. Потребители имеют мотивы для сбережения части своего дохода, аналогичные тем, которые побуждали их брать взаймы.

Во-первых, они могут откладывать деньги, чтобы компенсировать низкий доход в будущем – делать сбережения на старость. Потом они смогут увеличить свой уровень потребления за счет расходования этих сбережений.

Во-вторых, как мы уже говорили, потребители могут откладывать деньги на покупку капитального блага. Чем выше будет процент, тем большее количество потребителей откажутся брать кредит для покупки дорогой вещи и будут сберегать деньги – то есть выступят на рынке капитала не в качестве покупателей, а в качестве продавцов.

Владелец фирмы (как потребитель) в случае получения высокой прибыли может принять решение не тратить ее на собственные нужды, а использовать для получения дополнительного дохода. Например, отдать в долг на рынке капитала для получения прибыли в виде процентов.

В хозяйстве могут существовать владельцы денежных капиталов, которые используют их только для получения прибыли в виде процента и отдают деньги в долг, — таких людей называют рантье. Когда рантье возвращают его ссуды, он снова отдает деньги в долг и, таким образом, опять выступает в качестве кредитора. Рантье могут быть «вечными» продавцами или кредиторами на рынке капитала.

Таким образом, предложение заемных средств отчасти образуется за счет того, что у фирм и у потребителей образуются временно «лишние» денежные запасы.

Итак, на рынке капитала существуют некоторые кривые спроса и предложения. Пересечение этих кривых определяет равновесную ставку процента (рис. 9).

Рис. 9. Равновесие на рынке капитала

Эта ставка определяет, какая часть потребителей и фирм, которые могут быть либо кредиторами, либо заемщиками, выступит в качестве первых, а какая – в качестве вторых. Потребители тратят взятые в долг деньги на рынках потребительских благ длительного пользования, а фирмы – на рынках промежуточных благ.

Можно заметить, что в данном случае произошло как бы перераспределение покупательных возможностей среди участников хозяйства. Одни фирмы и потребители, которые обладали возможностью распорядиться частью общего продукта хозяйства, временно передали эту возможность другим фирмам и потребителям за плату в виде процента. При этом величина общего спроса на рынках благ не изменяется, а изменяется только структура.

Равновесие на рынке капитала может измениться при изменении любого из обстоятельств, определяющих положение кривых спроса и предложения.

Поскольку одним из основных факторов является информация о будущем доходе (для потребителей) и спроса (для фирм), относительно быстро равновесие может изменяться в результате изменения ожиданий будущих событий. Например, если в хозяйстве распространится информация о грядущей депрессии или подъеме в хозяйстве, потребители и фирмы могут резко изменить свое поведение на рынке капитала.

В более длительном периоде равновесие может смещаться в результате изменения менее подвижных факторов – например, степени бережливости потребителей (если люди будут менее заинтересованы в текущем потреблении и захотят больше денег отложить «на потом», сохранить для детей и т.д.). Или по мере увеличения доходов потребителей (если люди будут становиться богаче, они смогут откладывать большие суммы, например, собирать деньги не на покупку велосипеда, а на покупку яхты или самолета). Или просто по мере роста хозяйства – чем больше фирм и потребителей будет в хозяйстве, тем большее количество участников будет на рынке капитала.

При исследовании рынка капитала необходимо различать три его формы: рынок капитальных благ, где покупаются и продаются производственные фонды (здания, сооружения, машины, оборудование, товарно-материальные запасы); рынок услуг капитала, где эти фонды могут быть сданы на прокат за определенную плату; рынок заемных средств, или ссудного капитала. Доход, порождаемый ссудным капиталом, называется процентом. На рынке капитальных благ спрос на них предъявляет бизнес, а предложение осуществляют домохозяйства. Причем последние предоставляют не здания, сооружения и т.д., а заемные средства (свои сбережения) для осуществления инвестиций, благодаря которым и будут приобретены капитальные блага. На рынке услуг капитала спрос и предложение осуществляют фирмы, сдающие в аренду принадлежащие им капитальные блага по определенной ставке.

Ссудный процент – это цена, уплачиваемая собственнику капитала за использование его средств в течение определенного периода времени.

Ставкой (нормой) процента называется отношение дохода, полученного от предоставления в ссуду капитала, к величине ссужаемого капитала, выраженное в процентах.

Исчисление дохода, или определение расчетной величины чистой производительности капитала, называется дисконтированием. Банковская процентная ставка играет в этих расчетах определяющую роль. На ее основе осуществляется расчет дохода в форме процентов, которые могут быть получены от будущих инвестиционных проектов. Дисконтирование осуществляется по формуле:

Читайте также:  Как называется средство защиты органов дыхания

где: D (Discount) — текущая дисконтированная стоимость актива,

Dt — ежегодный будущий доход от актива, инвестированного на период, равный t лет;

r ( rate) — норма банковского процента.

Номинальная денежная ставка – это процентная ставка, исчисляемая без учета инфляции. Реальная процентная ставка равна номинальной ставке процента минус уровень инфляции. Например, номинальная процентная ставка равна 10%. Уровень инфляции составляет 10%. Если занять 100 рублей, то следует выплачивать 110 рублей (10% от 100 рублей) в год. Однако из-за 10%-й инфляции каждый из этих 110 рублей через год будет стоить на 10% меньше. Значит, реальная стоимость, или покупательная способность, выплаченных в конце года 110 рублей составит лишь 100 рублей. В то время как номинальная процентная ставка составляет 10%, реальная ставка равна нулю.

Источник



Спрос и предложение на рынке заемных средств. Равновесие на рынке заемных средств.

Спрос на рынке заемных средств определяется потребностью бизнеса в приобретении физического капитала для осуществления инвестиционных проектов.

Теперь по оси абсцисс мы откладываем величину заемных средств, а на оси ординат – доход от сделанных инвестиций. Кривая спроса D (спрос на заемные средства) будет иметь отрицательный наклон. И объясняется это убывающей предельной производительностью инвестиций по мере того, как увеличивается количество привлекаемого ссудного капитала.

Норма дохода от инвестиций рассчитывается как отношение дохода от инвестиций к объему инвестированных средств, выраженное в процентах. Если инвестирование $100 приносит доход $10, то норма дохода от инвестиций составит: $10/$100×100% = 10%.

Кривая предложения заемных средств будет иметь положительный наклон.

Эта кривая отражает не что иное, как предложение сбережений домашних хозяйств. И здесь так же, как и в случае с рынком услуг капитала, причиной являются растущие предельные издержки упущенных возможностей.

При исследовании рынка ссудного капитала и категории процента очень важно еще раз подчеркнуть роль фактора времени. Так, кривая S свидетельствует о том, что домашнее хозяйство отказывается от текущего потребления своих сбережений, предлагая их в ссуду. Здесь мы сталкиваемся с межвременным выбором –выбором экономического субъекта во времени. Речь идет о выборе между текущим и будущим потреблением денежного дохода домашнего хозяйства.

Домашнее хозяйство рассчитывает на поток доходов в будущем. Процент и является платой за то, что владелец заемных средств, представляет другим субъектам, возможность сегодняшнего, текущего использования капитала.

Экономическая теория использует допущение о том, что сегодняшние блага люди оценивают выше будущих благ. Речь идет об особенности экономического поведения субъектов рыночного хозяйства, получившей название временного предпочтения. Временное предпочтение – это склонность индивидов при прочих равных условиях оценивать текущее потребление или доход выше, чем потребление или доход в будущем.

Предполагается, что предпочтение благ настоящих благам будущим представляет собой фундаментальную черту человеческого поведения в любых хозяйственных системах, а не только рыночной. Это хорошо видно из поговорки: «Лучше синица в руке, чем журавль в небе».

Для того чтобы побудить владельца денежного капитала отказаться от сегодняшнего распоряжения ресурсами, необходимо вознаградить его за такой отказ. Процент – есть цена отказа от сегодняшнего (текущего) потребления благ.

Временное предпочтение можно выразить и в относительных величинах. Тем самым мы определим норму временного предпочтения.

Если вернуться к примеру с Робинзоном, то мы должны сопоставить чистый доход (чистую производительность капитала) т.е.180 куропаток, и жертвы Робинзона в виде отказа от текущего потребления, т.е.120 куропаток: 180:120 х 100% = 150%.

Сопоставляя будущий доход и сегодняшнее воздержание от текущего потребления в денежных единицах, представим норму временного предпочтения следующим образом. Так, если индивид отказывается от $1, потребления сегодня, ради получения$1,1. завтра, то норма временного предпочтения составит: $1,1 – $1 / $1 × 100% = 10%. Другими словами мы делим ожидаемый в будущем доход на ту сумму денег, от расходования которой в настоящее время отказывается индивид.

Временное предпочтение может быть положительным, нулевым и отрицательным.

Индивид имеет положительную норму временного предпочтения, если ему в будущем требуется более $1 для компенсации отказа от возможности потратить $1. в текущем периоде (положительная норма временного предпочтения, равная 10%).

Индивид имеет отрицательную норму временного предпочтения, когда он отказывается от траты $1. в текущем периоде, даже если в будущем он получит менее $1. Например, $0,9 – $1 / $1 × 100% = — 10% (Пример, когда фермер, располагающий запасами овощей и фруктов, подверженных риску, порчи, имеет, скорее всего, отрицательную норму временного предпочтения накануне сбора нового богатого урожая: он ценит выше блага будущие, нежели настоящие).

И, наконец, индивид имеет нулевую норму временного предпочтения, когда он отказывается от возможности потратить $1 в текущем периоде, ради получения $1 в будущем. Например, $1 – $1 / $1 = $0 / $1 × 100% = 0%. Таким людям безразлично потреблять – потреблять ли в настоящем или будущем периоде.

Читайте также:  Ассигнование финансовых средств из прибыли это что

Итак, очевидно, что побудить домашнее хозяйство отказаться от все большей суммы сегодняшнего потребления своих сбережений можно, только повышая вознаграждение, или цену этого отказа.

Анализ межвременного выбора можно провести с помощью графика, отражающего кривую безразличия домашнего хозяйства, распределяющего свое потребление денежных средств между настоящим и будущим временем.)

Использование предельных величин позволяет нам говорить о предельной норме временного предпочтения, MRTP. MRTP –это отношение дополнительного потребления в будущем (доп. дохода) к дополнительной денежной единице текущего потребления, от которой субъект отказывается. Если сегодняшнее потребление обозначить буквой С, а будущее С, то MRTP можно представить как дельта С/∆С.

На кривой безразличия U каждая точка показывает возможные сочетания между сегодняшним, текущем потреблением (С) и будущим потреблением (С).

Кривые безразличия с крутым наклоном будут у субъектов с высоким значением положительного временного предпочтения. Эти люди сильнее, чем другие, предпочитают блага настоящие благам будущим.

Наклон кривой безразличия в любой точке определяется предельной нормой временного предпочтения, умноженной – 1, т.е. – дельта С/∆С. Действительно наклон безразличия отрицателен. На рис. 12.6 можно видеть, что при отказе от текущего потребления и сбережении ( расстояние от точки А до точки В) домашнее хозяйство получит большую величину в будущем периоде, т.е. произойдет увеличение будущего потребления (расстояние от точки В до С0. Отношение отрезка СВ/АВ показывает предельную норму временного предпочтения, равную 1,2 /1. Оно будет еще выше, если мы сравним отрезки ЕD и DС на более крутом участке кривой безразличия: 2\1.

Теперь можно на одном графике совместить кривые спроса и предложения на рынке заемных средств.

Представленный на рис. график позволяет нам понять категорию процента как своеобразную цену равновесия: в точке пересечения кривых Dk и Sk устанавливается равновесие на рынке ссудного капитала (инвестиционных средств), Dk=Sk. В точке Е происходит совпадение дохода ссудного капитала (нормы дохода от инвестиций) и нормы временного предпочтения.

Источник

Спрос и предложение на рынке заемных средств

Спрос и предложение на рынке заемных средств — это спрос и предложение на таком сегменте рынка капитала, как рынок заемных средств.

Предложения на рынке услуг капитала обеспечивают домашние хозяйства, но не в прямом смысле, а в виде заемных средств. Поэтому следует различать рынок физического капитала и рынок ссудного капитала (или рынок заемных средств). Получается, что домашние хозяйства предлагают свои заемные средства (сбережения) фирмам для покупки новых станков, оборудования, машин, инструмента, зданий и т.д., пусть даже это происходит через посредников в лице финансовых институтов (инвестиционных компаний, коммерческих банков и т.п.).

Спрос на рынке заемных средств напрямую зависит от спроса на рынке физического капитала, когда бизнес предъявляет потребность в производственных фондах, осуществляя тем самым инвестиции. Когда появляется спрос на станки и оборудование, появляется и спрос на заемные средства, на которые те приобретаются.

На графике спроса на заемные средства на оси абсцисс откладывется количество заемных средств (или инвестиций) в денежном выражении, а на оси ординат — доход от сделанных инвестиций (или норма дохода от инвестиций).

Кривая спроса на рынке заемных средств

Как видно из графика, кривая спроса на рынке заемных средств <\mathrm D>_\mathrm <ЗС>имеет отрицательный наклон. Обусловлено это тем, что при привлечении все большего количества заемных средств, доход от инвестиций снижается. Это называется убывающей предельной производительностью инвестиций.

Норма дохода от инвестиций \mathrm r выражается в процентах и рассчитывается отношением дохода от инвестиций к количеству инветированной суммы. Например, если было произведено инвестирование в один из проектов на сумму 200$ на которые получили доход в размере 20$, то, соответственно, норма дохода от проделанных инвестиций составит 20$ / 200$ × 100% = 10%.

Кривая предложения на рынке заемных средств <\mathrm S>_\mathrm K показывает то количество заемных средств, которые могут предоставить домашние хозяйства при определенном уровне предельных издержек (или упущенных возможностей домашних хозяйств). Итак, на оси абсцисс отражаются заемные средства \mathrm <ЗС>, а на оси ординат — предельные издержки упущенных возможностей <\mathrm>_\mathrm <УВ>.

Кривая предложения на рынке заемных средств

Из графика видно, что кривая предложения на рынке заемных средств имеет положительный наклон. Она отображает предложение, предоставляемые домашними хозяйствами в виде своих сбережений. Положительный наклон кривой характеризуется тем, что с ростом предложения заемных средств растут предельные издержки упущенных возможностей (т.е. рост желания потратить сбережения в настоящее время). Поэтому, кривая предложения <\mathrm S>_\mathrm K показывает то, что домашние хозяйства предлагают свои сбережения в ссуду, отказываясь тем самым от их текущего потребления.

Источник